Vorwärts Dating Aktien Optionen

BREAKING DOWN Option. Optionen sind äußerst vielseitige Wertpapiere Trader nutzen Optionen zu spekulieren, was eine relativ riskante Praxis ist, während Hecken Optionen nutzen, um das Risiko des Haltens eines Vermögenswertes zu reduzieren. In Bezug auf Spekulationen haben Optionskäufer und Schriftsteller widersprüchliche Ansichten über die Aussichten auf Die Leistung eines zugrunde liegenden security. Call Option. Call Optionen geben die Möglichkeit, zu bestimmten Preis zu kaufen, so dass der Käufer würde wollen, dass die Aktie steigen Umgekehrt muss die Option Schriftsteller die zugrunde liegenden Aktien in dem Fall, dass die Börse Markt zu liefern Preis übertrifft den Streik aufgrund der vertraglichen Verpflichtung Ein Optionsschreiber, der eine Call-Option verkauft, glaubt, dass der zugrunde liegende Aktienkurs im Verhältnis zur Option s Ausübungspreis während der Laufzeit der Option sinkt, so wie er den maximalen Gewinn ernten wird. Dies ist genau der entgegengesetzte Ausblick der Option Käufer Der Käufer glaubt, dass die zugrunde liegenden Aktien steigen wird, wenn dies geschieht, wird der Käufer in der Lage sein, die Aktie für ein zu erwerben Niedriger Preis und dann verkaufen sie für einen Gewinn Allerdings, wenn die zugrunde liegende Aktie nicht über dem Ausübungspreis am Verfallsdatum zu schließen, würde die Option Käufer verlieren die Prämie für die Call-Option bezahlt. Put Optionen geben die Möglichkeit, an einem bestimmten zu verkaufen Preis, so dass der Käufer würde wollen, dass die Aktie zu gehen Das Gegenteil ist wahr für Put-Option Schriftsteller Zum Beispiel ist ein Put-Option Käufer bärisch auf die zugrunde liegenden Aktien und glaubt, dass sein Marktpreis unter den angegebenen Ausübungspreis auf oder vor einer bestimmten fallen wird Datum Auf der anderen Seite wird ein Optionsschreiber, der eine Put-Option kurzfristig überträgt, den Kurs der zugrunde liegenden Aktie um einen bestimmten Preis am oder vor dem Verfallsdatum erhöhen. Wenn der zugrunde liegende Aktienkurs über dem angegebenen Ausübungspreis am Verfallsdatum endet, Der Put-Option-Schriftsteller s maximaler Gewinn wird erreicht Umgekehrt würde ein Put-Options-Inhaber nur von einem Abfall des zugrunde liegenden Aktienkurses unter dem Ausübungspreis profitieren Wenn der zugrunde liegende Aktienkurs unter den Wert fällt Streik-Preis, ist die Put-Option Schriftsteller verpflichtet, Aktien der zugrunde liegenden Aktien zu kaufen, um den Ausübungspreis. Past Newsletters. The Anzahl der Unternehmen in den Backdating-Skandal verschwunden hält immer weiter wachsen Doch zur gleichen Zeit, viele in der Business-Lobby weiterhin Argumentieren, dass Aktienoptionen falsch ist ein Opferloser Verbrechen Business Professor H Nejat Seyhun bittet zu unterscheiden. In einer bald zu veröffentlichen Studie, Seyhun und seine Kollegen an der University of Michigan s Ross School of Business festgestellt, dass 48 Unternehmen mit der Backdating-Skandal verlor einen Durchschnitt von 510 Millionen Marktwert oder 8 durchschnittlichen Verlust in den drei Wochen nach der Offenlegung ihrer Beteiligung Im Vergleich dazu die Führungskräfte beteiligt insgesamt höchstens 600.000.As die Studie stellt fest, dass der potenzielle Nutzen für Führungskräfte Von der heimlichen Backdating ist im Vergleich zu den potenziellen Schäden an den Aktionären winzig. Der Securities Fraud Monitor sprach mit Seyhun über die Optionen Skandal, seine Forschung und die Implikationen für die Aktionäre. Securities Fraud Monitor Ihre Studie analysiert die Marktwertverluste von 48 Unternehmen, die von Backdating Praktiken angeklagt wurden Sie denken, die Ergebnisse gelten für ein noch breiteres Spektrum von Wall Street Unternehmen. H Nejat Seyhun Wir haben gerade aktualisiert, dass erste Studie Um insgesamt 88 Firmen zu veröffentlichen, die vom Wall Street Journal identifiziert wurden oder anderweitig mit dem Skandal verknüpft waren. Die Zahlen veränderten sich nicht signifikant, obwohl die Verluste von 500 Millionen pro Unternehmen auf rund 436 Millionen pro Unternehmen leicht zurückgingen Führungskräfte fielen auch von 600.000 auf 500.000 pro Jahr Aber qualitativ, unsere früheren Ergebnisse weiterhin halten Dieser Skandal wird schließlich Kostenteilnehmer bis zu 100 Milliarden. SFM Wir verstehen Sie und Ihre Kollegen studierten diese Backdating Betrug lange bevor die Regulierungsbehörden und die Medien gefangen auf It. HNS Die Aktienkursmuster um Optionsgewährungstermine waren seit langem bekannt für David Yermack of New York University hatte eine Menge Arbeit in der Mitte der 1990er Jahre er zeigte Aktienkurse stiegen nach der Gewährung von Optionen, und er schrieb es auf Frühjahrsladung Dann andere Forscher bemerkten, dass die Aktienkurse fielen vor dem Zuschuss Datum als auch Das wurde genannt bullet - Dodging. Wir waren nicht davon überzeugt, dass das alles war, was los war, weil wir bemerkten, dass die Unternehmen, deren Aktienkurs vor dem Stichtag fiel, auch diejenigen waren, deren Aktienkurs nach dem Stichtag zurückkehrte. Während wir konnten glauben, dass bullet - Dodging und Springloading konnten in verschiedenen Firmen zu verschiedenen Zeiten auftreten, wir haben es einfach nicht glaubhaft gemacht, dass die gleichen Firmen beide am selben Tag erleben konnten. Es schien zu riskant zu sein und wir dachten, es wäre unmöglich zu ziehen. Das Unternehmen müsste Kündigen einige schlechte Nachrichten an, um ein paar Tage später von besonders guten Nachrichten zu folgen. Dann, Anfang 2004, hatte mein Kollege MP Narayanan Mittagessen mit einer Exekutive, die sagte, dass sie tatsächlich b waren Ackdating Optionen in seinem eigenen Unternehmen Backdating könnte leicht erklären, sowohl die fallenden als auch die steigenden Aktienkursmuster. Unsere Intuition war die folgenden, wenn Unternehmen rückwirkend waren, und sie mussten die Option Zuschüsse sofort melden, dann würde es eingebaute Berichterstattung verzögert werden Also, wenn ich die Option heute und melde es morgen, aber so tun, als ob ich es vor sechs Monaten, dann würde es eine eingebaute sechs Monate Verzögerung. Wir sah, ob diese V-förmigen Muster rund um die Gewährung der Optionen Wurden stärker ausgeprägt, je größer die Berichtsverzögerungen waren Daten bestätigten unsere Hypothese Je größer die Meldeverzögerung, desto größer die V-förmigen Preisumkehrungen um das Erteilungsdatum Wir haben unsere Arbeit im Januar 2005 beendet und an eine akademische Zeitschrift zur Publikationsbetrachtung geschickt , Niemand konnte glauben, dass Top-Level-Führungskräfte dies tun würden Sie dachten, unsere Ansprüche waren outlandish. SFM Wie lange dauert es, bevor die Leute anfingen zu glauben. HNS Wir haben immer versucht zu veröffentlichen Unsere Entdeckungen Aber es war nicht bis das Wall Street Journal schrieb seine Backdating Geschichte, Perfect Zahltag, im März, dass die Leute begonnen, Aufmerksamkeit zu zahlen. SFM Würden Sie sagen, Ihre Analyse bietet Backdating proof. HNS Ich würde nicht sagen, es s Beweis, genau Für den Beweis, dass Würde aufstehen vor Gericht, müssen Sie auf aktuelle Unternehmensdokumente zu sehen, wann hat der Vorstand zu treffen und wann hat die Person erhalten die Option gewähren Unsere Forschung liefert überzeugende statistische Beweise Ich würde sagen, es ist sehr überzeugend statistische Beweise, aber es ist immer noch Statistische Beweise. Es gibt immer eine Chance, dass jemand kann ihre Optionen zugesagt spät und dann glücklich geworden, indem sie die Aktie für einen Mindestpreis Aber auf der Grundlage unserer Forschung, können wir Aussagen wie es s nur ein one-in-a Millionen Chance, dass diese Optionen Stipendien waren zufällig Veranstaltungen. SFM Sie haben auch starke Beweise für andere Spiele Führungskräfte spielen Können Sie erklären, den Unterschied zwischen Backdating und Vorwärts Dating. HNS Backd Wenn der Vorstand zu einem bestimmten Zeitpunkt Optionen gewährt, aber der Zuschusstermin für die Exekutive wird dann auf einen Zeitpunkt zurückgesetzt, an dem die Aktie zu einem niedrigeren Preis lag, da die Optionen mit einem Ausübungspreis ausgegeben werden, der dem Aktienkurs entspricht Datum, das bedeutet, dass die Optionen sind sofort in das Geld Was ist hier passiert ist eine Form von Betrug Die Top-Exekutive ist im Grunde ändern die Board s Absicht und Entscheidung, um seine Kompensation zu erhöhen. Forward Dating ist eine andere Art von Spiel Wenn Lager Die Preise sind vor dem Stichtag fällig, es gibt keinen Sinn in der Rücksendung Dies würde nur die Ausübungspreise erhöhen und damit den Wert der Optionen reduzieren. Allerdings können Führungskräfte davon profitieren, dass sie darauf warten, ob die Aktienkurse weiter sinken werden Ist Anreiz, auf einen niedrigeren Preis zu warten. Wenn die Preise weiter sinken, können sie einen Termin in der Zukunft festlegen, damit die Dating mit einem niedrigeren Aktienkurs als das Stichtagdatum Wenn die Preise sofort wieder auftauchen, können sie einfach reporieren T das ursprüngliche Datum als das Erteilungsdatum ohne Verlust des Wertes Vorwärts Dating ist schwerer zu erkennen, weil es möglicherweise keine eingebaute Berichterstattung Verzögerung mehr Sarbanes-Oxley erfordert Optionen Zuschüsse innerhalb von zwei Tagen gemeldet werden. Lassen wir sagen, ich beabsichtige zu Spielen die Vorwärts-Dating-Spiel Aktienkurse sind von 50 auf 40 gefallen und ich bekomme die Option Auszeichnung, wenn der Aktienkurs bei 40 ist Ich beschließe zu warten und nicht melden die Zuschüsse sofort an HR Wenn der Preis weiter auf 30 fallen und dann geht nach oben , Berichte ich den Tag, an dem es 30 war, als das Erteilungsdatum bekomme ich, um eine zusätzliche 10 pro Aktie zu verdienen, um das Vorwärts-Dating-Spiel zu spielen. Wenn stattdessen der Aktienkurs sofort auf 41 und den Tag danach auf 42 geht, ich einfach Berichten, dass ich die Optionen vor zwei Tagen erhielt, als der Aktienkurs 40 war. In diesem Fall sieht es so aus, als wäre ich ehrlich, obwohl ich beabsichtigt hatte, das Dating-Spiel zu spielen. Niemand wird fangen. Am Ende, wenn die Preise fallen, ich Gewinnen Wenn die Preise steigen, ich don t verlieren Dies ist ein schönes Spiel für mich. SFM Ist Forw Ard dating so weit verbreitet wie backdating HNS Wir finden sehr starken Beweis für Vorwärts-Dating als gut, aber es ist subtiler und viel schwieriger zu fangen Es ist wahrscheinlich mehr ungeheuerlich als Backdating Ein Führungskraft könnte immer die Schuld an der HR-Abteilung mit den Worten aussehen , Sagte ich von HR, diese Stipendien zu verarbeiten, aber sie haben nicht Or, Gosh, ich vergaß zu sagen, HR zu verarbeiten diese. SFM Wenn Vorwärts Dating ist so ungeheuerlich, wie kommen wir haven t gesehen sehr viel darüber in der populären press. HNS Ich glaube nicht, dass die Leute verstehen, was es ist Wir sind jetzt schreien, dass es ein anderes Spiel die Vorwärts-Dating-Spiel genau wie wenn wir anfänglich über Backdating schrieen Menschen didn t Aufmerksamkeit dann entweder Wir gehen weiter zu schreien hier. SFM Denken Sie Der Backdating-Skandal hat die Aufmerksamkeit bekommen, die es verdient. HNS Ich glaube nicht wirklich so wieder, da gibt es viel, dass die Leute nicht verstehen, dass es schockiert, dass das Wall Street Journal zwei oder drei Geschichten verteidigte, die den WSJ-Kolumnisten Holman Jenkins apo verteidigen Registriert für Unternehmensbetrug, dass dies nicht eine große Sache ist, aber er hat offensichtlich den Punkt verpasst Irgendwie hat es nicht registriert, dass dies ein Betrug geht auf Wie kann er oder jemand anderes verletzen Betrug. Was macht dies illegal ist, dass Top-Level-Management ist Manipulationen von Unternehmensdokumenten zum Nachteil der Aktionäre Es ist, als ob sie eine Null zu ihrem Gehaltsscheck hinzugefügt haben. SFM Erklären Sie für uns zwei andere Dating-Spiel Begriffe bullet-dodging und springloading. HNS Bullet-Dodging bezieht sich auf die Ankündigung der schlechten Nachrichten vor der Gewährung von Die Optionen Mit der schlechten Nachricht aus, wird der Aktienkurs reduziert, so dass die Exekutive, um die Aktie zu einem niedrigeren Preis zu bekommen. With Springloading, erhalten Sie die Optionen zuerst, dann geben Sie die gute Nachricht Diese beiden Praktiken sind sehr nah an Insiderhandel Wenn die Exekutive zu kaufen und zu verkaufen Aktien auf diese Nachricht, anstatt sich selbst Optionen würde er ins Gefängnis für die gleiche Tat gehen Bullet-Dodging und Springloading sollte nicht anders behandelt werden als Insiderhandel. SFM Was Macht dieser Skandal über Corporate America. HNS Zu mir ist eine der Lektionen dieses Debakels, wie viel Kontrolle das Top-Management hat über das Board of Directors Dies deutet wirklich darauf hin, dass die Top-Management läuft das Board nicht umgekehrt Schlägt vor, dass die Schecks und Guthaben der Corporate Governance nicht da sind, um die Interessen der Aktionäre zu schützen. SFM Also, was sind die möglichen Fixes. HNS Für den Anfang, sollte der Vorsitzende eine separate Person aus dem CEO sein Bei Unternehmen, in denen der CEO und der Vorsitzende sind eins und Das gleiche, es ist wie der Fuchs ist die Bewachung der Hühnerstall Ein weiterer Weg, um Board Unabhängigkeit zu ermutigen, um die Stimmen der Vorstandsmitglieder geheim zu machen, so dass keiner der Direktoren oder der CEO weiß, wie die anderen Regisseure stimmten Nur der Vorsitzende sollte wissen, SFM Sollten Regulierungsbehörden mehr tun, um diese Missbräuche einzudämmen. HNS Die SEC braucht, um Springloading und bullet-dodging zu adressieren Ich applaudiere die neue Exekutive Entschädigung der SEC implementiert in diesem Sommer Bu T sie müssen einige Zähne in diese Änderungen setzen Sarbanes-Oxley ist alles gut und gut Aber nichts passiert, wenn Sarbanes-Oxley ignoriert wird und jemand doesn t Datei Optionen gewährt in zwei Tagen Es gibt keine Strafe. Die SEC, zum Beispiel könnte geben Aktionäre private Handlungsrechte So, wenn jemand nicht in zwei Tagen eine Entschädigung einreicht, können die Anleger eine Klage einreichen oder sie könnten einige ausdrückliche Geldstrafen für jedes Vorkommen von Nicht-Compliance. Bullet Dodging. DEFINITION von Bullet Dodging. Eine Form der Option gewähren In denen die Vergabe von Optionen verzögert wird, bis ein Stück der schlechten Nachrichten bekannt wird, um die Öffentlichkeit und die Aktien s Preis fallen Da eine Option s Ausübungspreis wird oft bestimmt, was die zugrunde liegenden Aktien s Preis ist auf dem Gewährungsdatum, wartet auf die Aktienkurs zu fallen ermöglicht Optionsinhabern, um einen zusätzlichen Vorteil in Form eines abgesenkten Ausübungspreises zu gewinnen. BREAKING DOWN Bullet Dodging. Zum Beispiel, dass XYZ Corp hatte geplant, Aktienoptionen für seine CEO am 7. Mai 20 zu gewähren 07 Allerdings wird XYZ Corp seine Einnahmen eine Woche später, am 14. Mai zu veröffentlichen, und es wird geglaubt, dass die Einnahmen werden in Anleitung Da die Firma nicht treffe ihre Einnahmen Projektionen, wird der Aktienkurs wahrscheinlich fallen Verschieben der Option - Die Erteilung des Datums bis zum 15. Mai ist wahrscheinlich, dass die Option s Ausübungspreis niedriger sein wird, verglichen mit dem, wenn das Erteilungsdatum am 7. Mai gewesen war. Diese Praxis ist ziemlich umstritten, da einige das Gefühl, dass bullet Ausweichen eine Form des Insiderhandels sein kann, weil die Optionsinhaber, der in der Regel Mitglied des Unternehmens ist, wird davon profitieren, indem er Informationen verwendet, die der Öffentlichkeit nicht zur Verfügung stehen.